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潘东:理财子公司净资本管理办法有助于其发展标准化产品进入资本

2019-10-22 18:50:34 阅读量:4537

中国证券报(记者陈莹莹欧阳建欢)光大银行资产管理部总经理潘东20日表示,《商业银行金融子公司净资本管理办法(试行)》(征求意见稿)(以下简称《办法》)有四个积极作用:有助于引导金融子公司合理投资自有资金;帮助金融子公司开发标准化产品并进入资本市场;有助于引导金融子公司审慎开展非规范业务;它有助于促进银行金融子公司的稳定发展。

潘东表示,《办法》主要从自营资本投资和理财产品投资两个维度限制资本。自营投资应根据投资项目的风险扣除资本或给出不同的风险因素。根据财务管理业务实质重于形式的原则,结合财务管理子公司的业务本质,整合了资金监管和信托监管的要求,区分了标准化投资和非标准化投资,是指标准化投资的公募基金模式,在风险完全被过度处理时不设定资本约束。对于非标准化投资,应根据信托公司的要求设定相应的风险因素。

潘东认为,该办法将有助于引导金融子公司合理投资自有资金。自有资金是指本行金融子公司在极端情况下维持公司运营、确保流动性、吸收损失、需要安全稳定的资金。《办法》明确指导自有资金的使用:一方面,通过全额资本扣除,限制自有资金投资流动性差的固定资产;另一方面,也要求对或有负债和逾期一年以上的应收账款进行100%的资本扣除,这意味着高风险的预期损失应从自有资金中扣除;另一方面,通过设定自有资金投资资产的风险资本系数,鼓励自有资金投资流动性高、风险低的资产。通过对aa及以下评级的债券设定50%以上的风险系数,实际上限制了银行在财富管理领域过度投资A及以下评级的债券,鼓励银行主要投资aa及以上评级的债券,从而防止了自有投资的过度风险下沉,导致自有资本风险过高,降低了吸收损失的能力。自有资本主要是流动性,并考虑收入。承担较高风险的投资从资本中扣除的风险系数越高,风险与收益之间的平衡就越好。

该办法有助于金融子公司开发标准化产品,进入资本市场。潘东表示,《办法》中投资理财业务的标准化资产风险系数设定为0%,这意味着标准化业务的发展不受净资本的限制。这类似于公共基金的监管思路。公共基金通常只有上亿的注册资本,但管理着数千亿的资产规模。由于标准化的净值产品实现了风险隔离、风险度量和风险容忍度,并通过风险分散减少了净值波动,因此风险可以在没有资本约束要求的情况下传递给投资者。从银行金融子公司的措施可以看出,标准化业务没有资金约束,鼓励银行金融子公司发展标准化业务。同时,鉴于非标准资产的资本约束和理财股票债券的大规模投资,理财子公司未来可以大力发展股票型和混合型产品,这有利于培育理财子公司在标准化产品上的投资能力,深入参与资本市场,发展和扩大机构投资者队伍,引导理财资金以合法、标准化的形式进入资本市场,扩大资本市场的广度和深度,为资本市场提供长期稳定的资金。

此外,《办法》有助于引导金融子公司审慎开展非标准业务。《办法》在信托公司和基金子公司净资本管理办法的基础上,为投资理财业务的非标准化资产设定了一定的风险系数。信托公司集体信托的风险系数设定为2-3%,财务管理的非标准设定为1.5-3%,基本相当于信托公司和基金子公司。这有助于确保类似资产管理机构之间的公平竞争,并防止监管套利。非标准化资产流动性差、风险滞后,摊销成本法不能反映实际风险。因此,设定一定的风险系数,以防止规模扩张过快。

潘东进一步解释说,以注册资本为50亿的银行理财子公司为例,假设银行理财没有购买固定资产,其自有资本投资风险资本的平均风险系数为10%,按照1.5%的系数下限计算,非标准资产的上限为(50-50 * 10%)/1.5% = 3000亿,这意味着非标准资产的上限为净资产的60倍。因此,《办法》有助于引导金融子公司审慎开展非规范业务,避免盲目扩张业务,保护投资者合法权益。当然,由于新的资本监管限制了非标准业务期限的不匹配,短期内非标准资产仍难以达到资本约束上限,仍有足够的发展空间。

潘东强调,这些措施将有助于促进银行金融子公司的稳定发展。银行业金融子公司具有投资标准化和资产非标准化的双重特征,从成立之初就拥有较高的注册资本。因此,如何监督资金的使用和企业的发展是一个迫切的问题。该方法较好地定义了自有资金固定资产投资的扣除项目和标准化资产投资对应的不同风险因素,严格区分了金融投资中标准化资产和非标准化资产的资本占用。它为银行金融子公司未来的业务发展和自有资本投资提供了明确的指引和规范要求,有利于促进金融子公司的稳步发展,从而促进资产管理行业的良性生态建设,促进资产管理行业更好地支持实体经济的发展。